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读投资前辈杨继东的投资之道

时间:2019-09-12

  想办法保住本金是投资的第一步,找到适合自己的赢利方法是第二步,然后把正确的事情反复做是第三步,不断反思、总结、改进是第四步。然后保证自己快乐、健康的生活,让自己投资的时间尽可能长。(非常正确的步骤) 风险提示:雪球里任何用户或者嘉宾的发言,都有其特定立场,投资决策需要建立在独立思考之上 好的性格、心性对投资的确是有帮助的,但和平静的心没有半点关系,我也见过很多大心脏的人,面对波动而毫不动色,但其实他们仅仅只是平静的傻子而已。一颗平静的心只能来自于对投资品种的了解,对于其一切的了如指掌。怎么可以做到呢?唯有研究,可能研究100个品种,有99个都是研究到半途就进行不下去,但可能有一个可以研究到底,可以排除其全部可能的风险点,将其从一个高风险高收益的品种转变为低(无)风险高收益的品种。在我的投资生涯中,我经常将自己认为有确定性盈利的品种推荐给亲朋好友,但最后发现他们很难坚持下去,也很难挣到钱,为什么他们连到嘴的肉都吃不下去呢?因为他们没有勤奋,没有经历研究的过程,所以他们无法有一颗平静的心,而我研究透彻,我能有一颗平静的心。(勤奋要用对地方) 一个最佳套利方案:1、511开头的货币基金⎧T+0⎫交易,而且没有任何交易费用。而且因为时间价值的原理,导致511开头的基金每天低开高走,80%以上的情况都是阳线,那么其适合每天做出一个差价。2、519开头的货币基金为申购赎回型基金,没有申购、赎回费用,且价格不变,适合每天挣取利息。3、 204001 或者 131810 在周四给3天利息(假如遇到节假日,会给更多),那么周四适合做逆回购。以上三者结合,可以轻松将闲散资金的理财收益超过5%。这个方案有三个优点:1、安全性高,高于银行存款,更高于理财产品。2、收益率高,高于存款和理财产品。3、相当于活期存款,资金什么时候都在自己手里,随时随地可以投往我们需要的地方。 怎么做行业拐点呢?1、首先要搜集各种信息,尤其是各种商品价格变化的信息,大宗商品的价格,可以关注商品期货,食品可以关注统计局数据,其它商品价格可以关注一些专业网站,比如煤炭价格可以关注秦皇岛煤炭网,猪肉价格可以关注中国养猪网。2、分析价格波动背后的原因,看其是否能够持续,并形成趋势,假如能,就是一个行业拐点的产生。3、因行业拐点而买,也必须因为拐点而买。周期性行业股票一旦产生拐点,上涨和下跌都是猛烈的,所以要见好就逐步收,打提前量。4、做行业拐点的好处:1、确定性较强;2、持续性强;3、爆发性强;4、容易买在低点。 怎么做好价值投资?1、明白商品价值几何?而且要货比三家,如同上街买菜,不仅要对各种蔬菜水果合理的价格了然如新,而且还有做出各种比较。2、制定一个合理的计划,价值投资大多是在做左侧投资,当价格远低于价值的时候买入,LEGO乐高积木玩具超级赛车系列75892迈凯伦塞纳套,但一定要按照计划慢慢买,不可以着急,宁可错过,不可做错。3、严格执行计划,价值投资失败大多都是因为灵机一动。 每个品种都有其规则,有规则就可以被利用。(兴一利必有一害,努力熟悉规则,思考规则是低风险投资必须做的事情) 第二种:从价值的角度角度选股价值规律有三层意思,1、何为价值?商品中包含的无差别的人类劳动;2、何为高低?价格围绕价值波动,和价值相比,得出高低;3、是涨是跌?供求关系决定。价值规律完美解决了投资的三大难题。1、绝对价值投资法,当一个上市公司按市场公允价格进行拍卖,假如拍卖后净资产远超过其市值,其有绝对投资价值。也就是PB这个指标,越低越好,但大部分上市公司公示的净资产并不是实际净资产,有些高估,有些低估,低估主要出现在1、商业股;2、矿业股;3、真正的科技股。被高估的主要有:1、有增发产生的商誉;2、夕阳产业公司。我们没有能力知道所有上市公司的绝对价值,也不需要都知道,只需要知道少部分的就行,但这也需要专业知识。 套利方法很多、很多,常见的有以下4种:(可惜多数都是过去式了,但是思路是一样的,继续努力去找)1、上市可交易基金的套利,基金有一个市场交易价格,大多数时候其价格和净值是一致的,但有时候也会出现较大偏差,一个品种出现了两个不同的价格,就可以套利。2、基金和股票之间的套利,假如一个股票因为资产重组或者重大利好,会出现连续涨停,可以通过申购持有此股票的基金进行套利。3、封闭基金的套利:封闭基金大多有折价,但这个折价一定会消失。4、分级基金的套利:1、通过申购赎回、合并分拆,挣市场价格和净值的差价;2、分级A的折价可以通过低折而兑现。 2、相对价值投资法:债券是有价值的,基本是不会赔钱的,假如一个股票可以比喻成一个高等级债券的话,那么它是有价值的。能具备相对投资价值的股票必须具备两个条件:1、稳定且向上的业绩;2、稳定持续的分红。 挣钱靠什么呢?有人靠技术,有人靠消息,有人靠概念,有人靠跟庄,但这些方法都是投机的方法,没有确定性,只有输赢的概率,也就是赌,十赌九输,最终一定是输的。那么怎么办呢?我在进入证券市场12年后才想明白这个道理,挣钱要靠投资,也就是要靠确定性。确定性来着什么地方?确定性自来自于自然规律。这个世界是物资的,物资存在的唯一方式就是运动,所有的物资都在运动,也就是在不断的变化中,而这个世界也有永恒不变的东西,这就是规律。 4.从行业拐点选股90%的股票既没有确定的成长性,也不是朝阳行业,怎么进行投资呢?一个行业既然能存在,肯定就有其存在的理由,也就是有其景气的时候,穷人家也有吃饺子的时候。比如2016年的钢铁、煤炭都上涨了一倍甚至更多,而2017年的造纸行业最少都上涨了一倍,最大涨幅的一个上涨了7倍,2018年的神马股份逆大势从7元上涨到20元,都是因为当年出现了明显的行业拐点。行业拐点是怎么产生的呢?1、因为其主导产品价格的上涨导致利润的激增,比如2017下半年维生素A的价格上涨导致002001的利润激增,股票价格上涨近两倍。2018年的神马股份也是其主要竞争对手因不可抗拒力而停产,从而尼龙66切片的价格大幅度上涨,利润激增,股票价格飙升。2、成本的变化导致利润变化而产生行业拐点,比如火力发电股在2016、2017年因为煤炭价格大幅度上涨,其成本激增,而利润急剧下滑,甚至出现亏损,而去年下半年开始又因为煤炭价格下跌而出现利润的上升,这就是行业的拐点。3、国家产业政策也会产生行业拐点,2016年的钢铁、煤炭是因为国家去产能而导致价格大幅度上涨;2017年的造纸行业是因为环保而纸张供不应求。 做自己能力范围的事情。正确认识自己比认识市场更重要。 (找到能力范围内赚钱的方法,然后反复使用) 投机和投资是有本质区别的,投机就是投几率,本质就是赌博,而久赌必输。而投资是投确定性,没有确定性,不做。(机会是等出来的) 在这个市场上每个品种都有其交易规则,这些规则虽然是人为制定的,但其为市场的基础,所有的交易都在这个基础上进行,而有规则,就有套利,这就是证券市场的第三规律。(这是唯一散户只要努力就可以成功的方向) (就这一句话,我就下决心读一下他的全部作品,他的讲座在喜马拉雅FM上也有,能说出这句话的绝对不简单,一种醍醐灌顶的感觉,上一次有这种感觉的时候是读唐朝的书,当看到“财务报表是用来排除股票的“,而不是像一般人理解的用来选股) 怎么能保住自己的本金?只有做投资啊,也就是做确定性,没有确定的机会,就坚决不做,这样你的机会会大大减少,但你不会再倒退了,然后就是复利胜过。明白这句话,你就入门了,也就走出黑暗隧道了。 那么证券市场有那些规律呢?首先,经济是有周期的,在复苏、繁荣、危机、萧条四个季节,股票、商品、黄金、债券至少有一个在牛市,我们可以根据季节的变化,调整持有品种,将自己永远置于牛市中,这是投资的第一选择。 (这是全天候策略,需要一定的资金量) 债券是证券市场的主要投资品种,其市值远超过股票,其有:国债、金融债、地方债、企业债、公司债、城投债、分离债、可转债、可交换债等。债券的主要投资要素有:久期、收益率、安全等级。债券具有:周期性强(牛市和熊市持续的时间都较长);波动性大,参见 010107 每一波波动基本都超过20%;天然有个100元的价值中枢,偏离过远就是买卖时机;除了违约发生,债券基本不会赔钱,即使套住,也是一时的。怎么投资债券:要在债券牛市的时候进行投资。怎么判断债券牛市:1、当经济在萧条期和复苏期的时候;2、当国家货币政策在降息宽松阶段;3、看399481的走势,一目了然。牛市来了怎么进行投资?1、买久期长的;2、买收益率高的;3、安全等级;4、流动性。 部分邀约也能体现出大股东对股市价值的判断。(一般部分要约价格是顶,全面要约价格是底,保守的做法是见到要约报告书后再做,不过机会和利润大打折扣,不过安全) 3.从确定的成长性选股股票最大的魅力来自于成长,比如可口可乐的百万倍上涨,比如孙正义投资阿里2000万美元变成近3000亿美元,最好的投资是找到一个好树苗,并伴随其成长为参天大树。确定的成长性来着两个方面, 可转债有7种常见盈利方法,其中前4种是利用规则的套利,而后三种是基于逻辑,大概率挣钱的方法:1、99.9%的可转债最终都因为强赎条款而消失,平均寿命2.6年,也就是说99.9%的可转债最终到触发了强赎条款而长时间站上130元以上,可以选择价格低而到期时间短的可转债进行投资。2、绝大多数可转债有回售条款,可以买入低于回售价而离回售较近的可转债进行套利。3、可转债最大的利好为下调转股价,其在董事会公布预案及股东大会通过时,提供两次明显盈利机会。4、但可转债出现较大负溢价的时候,可以买入转股套利。5、在弱势的时候,可以用价格低而溢价率也低的可转债做反弹,安全性好且能吃住反弹。6、上市公司公布发行可转债后,大概率股票跑赢大盘,其一:上市公司希望发行顺利且转股价尽量高些,有动力拉高股价;其二:抢权的效应。7、快到期的可转债正股在一波中期行情中,上涨幅度往往远超大盘。 中国股市的特点:1、是个融资市,也就是是个卖方市场;2、政策干预多,是政策市,但最终牛熊的方向还是经济的方向;3、牛短熊长,这是由资金进出决定的。怎么办?1、做“确定性”,牺牲掉大部分不确定的机会,抓住少数有确定性的机会;2、要开阔视野,不要盯住股票,视野开阔,机会才多;3、耐心是第一美德。 每个商品都有其价值,价格总是围绕价值波动,供求关系影响波动方向,这就是价值规律,也是证券市场的第二规律。(这是说均值回归策略) 曾经长夜无眠痛哭,甚至几天头上就出现了很多白发。当时只有一个念头:不能再继续亏钱了,假如不能有确定挣钱的机会,就再也不做了,这一等就是一年,直到2005年的夏天才开始买了一个折价52%的封闭式基金,因为我觉得这个肯定是不会赔钱的,其不到60%仓位股票,折价52%,要发生净值跌破价格,大盘需要跌破300点。其后,每一次买入,我都问自己:有确切把握挣钱吗?回答是肯定的时候,才会买入。其实,也就是这个时候,我才算入门了,才算走向投资之路。(这一段我的理解他说的是没有确定性不能重仓做) 做股票最难的一点,就是很难判断一个股票的内在价值,假如市场出现人为的保底价,这样就产生一个套利的机会,即使不能套利,有一个保底价,也大大降低了风险。这就是全面邀约,全面要约出现有三种情况:1、按照证券法要求,持仓超过30%时;2、吸收合并上市;3、股权争夺战。每年都有这种机会。 一,有护城河的公司:1、能控制自己产品价格的公司,比如片仔癀。2、能控制住庞大市场的小公司,比如涪陵电力,国家电网节能改造,大市场小公司。3、独特技术的公司,比如恒瑞医药。二、朝阳产业朝阳产业符合时代的发展,比如高速成长。其共同的特点是改变了人们的生活,比如:阿里、腾讯、抖音、美团。对应有确定成长性的股票的投资方法就是:逢低买入,滚动操作,长期持有,直到其停止高速增长。

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